本文摘要：cms-style="align-Justify"> 眼下，美国股市仍然在强大上升，以科技股居多的纳斯达克综合指数最近创下了历史最低纪录，与此同时，标普500指数再行上涨3%之后可看清历史最低位。 然而，以定于本周四揭晓的美国第二季度国内生产总值（GDP）初值却有可能展现出差劲。市场人士广泛预计，美国二季度GDP衰退程度在30%至38%之间。 据拒绝接受调查的经济学家预计，第二季度美国经济有可能衰退近32%。 若果真如此，将是有记录以来美国经济最相当严重的衰退。

cms-style="align-Justify">　　眼下，美国股市仍然在强大上升，以科技股居多的纳斯达克综合指数最近创下了历史最低纪录，与此同时，标普500指数再行上涨3%之后可看清历史最低位。　　然而，以定于本周四揭晓的美国第二季度国内生产总值（GDP）初值却有可能展现出差劲。市场人士广泛预计，美国二季度GDP衰退程度在30%至38%之间。　　据拒绝接受调查的经济学家预计，第二季度美国经济有可能衰退近32%。

若果真如此，将是有记录以来美国经济最相当严重的衰退。　　这让一些分析人士想告诉：美国股市目前的下跌，到底意味著经济衰退完结，还是说道投资者的脚步早已领先于经济？而美国史上最差劲的经济成绩单，又不会对股市接下来的展现出产生怎样的影响？　　☆股市与经济往往僵化　　纵观美国股市在近几次经济衰退中的展现出，也许可以获得一些关于市场潜在南北的线索以及一些警告。

　　标普500指数在过去五次经济衰退中的展现出优劣惊心动魄。有时，美国股市显然能颂扬经济南北。在最先可追溯到1980年的这五次衰落中，有三次经常出现了股市在衰落完结前走高的情况。　　在1980年1月至7月的经济衰退期间，标普500指数下跌了大约15%。

那是该指数40年来在衰落期间的最强大展现出。在1981-1982年的那轮经济衰退中，标普500指数从1981年7月开始暴跌，仍然持续到1982年8月，随后开始走高。到1982年11月那轮衰落完结时，该指数已较此轮滑坡开始时的水平下跌了6.7%。

　　在最近的两次经济衰退中，标普500指数的展现出较好。2001年的那次经济衰退从那一年的3月持续到11月，期间还再次发生了9.11恐怖袭击事件，在那轮衰落中，标普500指数暴跌了8.1%。

2007-2009年的经济衰退时间上包括了2008-2009年金融危机，当衰落完结时，标普500指数仍未见起色，暴跌了近38%。　　“我们必需忘记，股市不是经济。”牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Gregory Daco回应。

“股市有可能在较长时间内与经济现实几乎僵化。”　　☆这一数据有可能比GDP更加关键　　当前，投资者或许于是以押注经济衰退早已触底。标普500指数已较今年年内低点下跌了大约40%，目前略高于2月初衰落月开始时的水平。　　不过，最近的数据表明，经济声浪于是以陷于衰退。

Daco说道：“现在的实际情况是，我们看见动态数据正处于衰退状态。”　　经济衰退日期的官方确认机构美国国家经济研究局（NBER）还注目除GDP以外的一系列数据。一个有一点注目的数据是收益数据，尤其是工资快速增长的波峰和波谷迹象。

　　NBER用来跟踪收益的一个关键指标是去除移往收益（transfer receipt）的个人收入。移往收益还包括失业救济金等政府福利。考虑到今年美国政府发售了性刺激措施，这一系列数据在这一次衰退期中更为引人注目。　　过去几次经济衰退中，个人收入指标的闻底时间差不多都在NBER最后确认的新一轮扩展开始日期的前后。

唯一的值得注意是上一次经济衰退。上一次经济衰退在2009年6月完结，但收益指标直到2009年10月才触底回落。　　今年，个人收入指标在4月触底，在5月有所下跌。

这是收益新一轮下跌的接续日期吗？以定于本周五发布的6月个人收入数据可能会获取第一个线索。　　因此，尽管订于周四发布的GDP报告将更有大部分人注目，但一些分析人士回应，周五的收益报告有可能对投资者更为重要。

DataTrek Research的牵头创始人Nicholas Colas称之为：“这不是人人都注目的数据，但毕竟最重要的数据。当收益开始恶化，经济就挣脱了衰落。

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